中国鞋网12月24日讯，近期贵人鸟连受危机。12月17日，贵人鸟发布公告称，公司部分银行账户被冻结，累计被冻结金额为90.94万元，冻结原因主要系其未能按期兑付“14贵人鸟”债券本息，部分债券持有人向司法机关提出财产保全申请。
贵人鸟表示，由于部分银行账户冻结，对上市公司资金的正常运转造成一定影响。但截至目前，被冻结账户数量占公司银行账户总数量比例较小，被冻结的货币资金占公司货币资金总额较小，且限于母公司账户冻结。因此，上述部分银行账户被冻结暂未对公司的现金流及生产经营活动造成重大影响。
而就在此前一个月，贵人鸟又因为公司控股股东持有的3769.5万股无限售流通股，将被移送至京东网进行第一次司法拍卖。
截至目前，贵人鸟集团持有贵人鸟4.79亿股，占公司总股本的76.22%，累计被冻结数量为4.27亿股，占公司总股本67.86%，占控股股东所持有公司股份的89.03%。本次将被司法拍卖的3000万股占公司总股本的4.77%，占控股股东所持有公司股份的6.26%。
如今用“一手上市好牌，却被打得稀烂”来形容贵人鸟，再合适不过。银行账户被冻结、股东质押股份被拍卖、债券逾期未兑付、主体信用被降级等事件将贵人鸟今年多次推到风口浪尖上。同时，仅上市5年，贵人鸟的总市值就从最高峰的400亿坠落到今日的29亿。
这不禁让外界问，曾经的“体育第一股”贵人鸟为何如此低迷?上市期间，贵人鸟又经历了什么?
迅速膨胀的业务
近期贵人鸟的财务数据可谓不忍直视。
贵人鸟半年报数据显示，2019年上半年的业绩延续了去年的颓势。上半年实现营业收入8.10亿元，较去年同期的15.36亿元减少47.27%;归属于上市公司股东的净利润也由上年同期的0.34亿元减少至-0.58亿元。
如此的业绩什么概念?节点财经(ID：jiedian2018)翻看同业品牌的财报数据发现，同样是诞生于福建晋江的运动鞋品牌安踏，上半年营收为148亿元;李宁的上半年营收为62.55亿元。
再翻看之前的业绩，可以看到贵人鸟近这十年的营业收入经历了一个较大的起伏。从2010年的15.35亿元增长至2018年的28.12亿元，其中在2017年达到了32.52亿元，最高点相较于2010年的数值增长超过1倍。但是，营业收入的增长并没有带来净利润的增长，2010年达到2.22亿，到2018年却巨亏了6.86亿元。
究其营业收入与净利润不匹配的原因，节点财经发现，这与2012年开始，贵人鸟盲目扩张导致门店过多管理混乱、库存过多、应收账款迅速增加和现金流承压有着直接的关系。
21世纪初，类似于贵人鸟的传统鞋企业抓住了人口、市场红利得以快速发展。2005年时，包括鸿星尔克、安踏和百丽、特步、匹克、361°等鞋企分别登陆新加坡、香港等资本市场。在资本市场的助推下，鞋企们的发展野心迅速膨胀——2009年，安踏率先收购FILA;2012年的2年，百丽门店增长至2000家。
贵人鸟的扩店也是疯狂的。据公开数据，2010-2013年这段时间贵人鸟终端销售门店从4047家一直增加至5560家，增长幅度高达37.39%。
激进的扩张，带来的却是沉重的负担。2012-2013年，贵人鸟的单个店面创收从52.87万元下降到43.27万元。同时，贵人鸟2012年的财报显示，应收账款为8.62亿元，2013年进一步增长至13.69亿元，增长幅度高达58.82%。
贵人鸟的财务数据也从侧面反映了当时整个上市鞋企的情况。从2107年开始，贵人鸟大举缩店，到2019年上半年的三年里，关店超过1400家，门店数量降至2685家。对于在高峰时期拥有5500多家店面的贵人鸟来说，这个数字相当于腰斩。
在上一轮行业的高光时刻里危机早已潜伏，“卖身”和转型成为行业的集体诉求。
百丽的方式是，将旗下滔博运动成功赴港上市，目前总市值达到938亿港元，远超当年百丽531亿港元的私有化价格。有业内人公开评价说，“从今天来看，百丽采取退市这种战略的抉择是正确的，滔博运动剥离单独上市，市场的反响也较好。”
然而，选择转型的奥康与贵人鸟，却走得并不顺利。2015年，奥康与美国鞋企斯凯奇(SKECHERS)中国总经销商建立战略合作，但效果不佳——2016年奥康和康龙品牌占据了大部分营业收入，分别是21.11亿元和4.46亿元，而斯凯奇则被归为其他品牌中，其他品牌收入为2.06亿元，同比下降了5.72%。
2014年，贵人鸟也开始向全能体育转型，但结果也是一塌糊涂。甚至在2017年初，因为公司拟将注册名称由“贵人鸟股份有限公司”变更为“全能体育股份有限公司”，上演了一场改名一天后又变更回来的闹剧。
一地鸡毛的并购动作
